销售旺季到来,汽车行业月报

作者:365bet亚洲版登陆

    汽车产销量总体回升趋缓,新能源汽车继续快速增长,充电桩仍有较大发展空间。10月份,中国汽车产销量分别为260.36万辆和270.35万辆,环比分别下降了2.49%和0.19%,同比分别增长0.67%和2.02%,对汽车整车市场需求回升仍需保持谨慎。新能源汽车产销量分别为9.2万辆和9.1万辆,累计产销量分别为51.7万辆和49.0万辆,同比增长为87.8%和106.8%。10月份充电桩布置数量累计为19.4万部,单月布桩0.40万部,实际只完成了需求的17%,未来仍有较大的增长空间。

汽车行业大幅跑赢大盘,子板块涨跌呈继续分化态势。9月份,全部A股涨跌幅为-0.37%,汽车行业涨幅为6.94%,整体上大幅跑赢大盘7.31个百分点。行业子板块走势呈分化态势,汽车整车板块涨幅最大,达到13.78%,其他交运设备板块跌幅最大,为-4.24%。

    行业最新估值溢价率低于历史中值,位于低估区间。截至12月31日,汽车行业最新估值为20.72倍,2012年6月至今的中值为20.06倍。行业最新估值对沪深300、上证A股、深证A股的溢价率分别为+45%、+33%和-25%,而2012年6月至今中值的溢价率分别为+71%、+45%和-4%,分别位于历史估值溢价的后19%、23%和39%百分位,表明目前全板块估值处于相对低位。结合历史统计数据,我们认为汽车零部件板块有估值上移趋势,汽车服务板块则处于历史底部。

    行业最新估值溢价率低于历史中值,行业估值对其他指数折溢价趋势未变。截至10月31日,汽车行业最新估值为 21.45倍,2012年6月至今的中值为19.82倍。行业最新估值对沪深300、上证 A 股、深证A 股的溢价率分别为 +45%、+26%和-29%,而2012年6月至今中值的溢价率分别为+70%、+46%和+2%,分别位于历史估值溢价的后18%、14%和13%,表明目前全板块估值处于相对低位。结合历史统计数据,我们认为汽车零部件板块有估值上移趋势,汽车服务板块则处于历史底部。

    投资策略:考虑板块估值的上移趋势、产业长期的确定性发展逻辑以及目前相对全A股溢价率折价,予以行业“同步大市”评级。维持配置估值较为合理、成长性良好的汽车零部件龙头标的逻辑,还可以关注双积分政策落地后的新能源整车标的和已处于历史估值底部的汽车服务板块。我们建议投资者关注如下标的:宇通客车(600066)、浙江仙通(603239)、拓普集团(601689)、精锻科技(300258)和广汇汽车(600297)。

汽车行业跑输大盘,子板块呈普跌态势。12月份,全部A股涨跌幅为-2.54%,汽车行业涨幅为-5.98%,整体上大幅跑输大盘3.44个百分点。行业子板块出现了全面下跌情况,汽车整车板块跌幅最小,为-3.58%,汽车服务板块跌幅最大,达到-8.04%。

    风险提示:汽车销量不达预期,新能源汽车政策支持力度不及预期等。

    汽车产销量总体继续回升,新能源汽车继续快速增长,充电桩仍有较大发展空间。9月份,中国汽车产销量分别为267.09万辆和270.91万辆,环比分别上升了27.64%和23.93%,同比分别增长5.54%和5.66%,汽车整车市场需求有正逐步回升。新能源汽车产销量分别为7.7万辆和7.8万辆,累计产销量分别为42.4万辆和39.8万辆,同比增长为88.2%和82.9%。8月份充电桩布置数量累计为18.6万部,单月布桩0.53万部,实际只完成了需求的31%,未来仍有较大的增长空间。

    风险提示:汽车销量不达预期,新能源汽车政策支持力度不及预期等。

    投资策略:考虑板块估值的上移趋势、产业长期的确定性发展逻辑以及目前相对全A 股溢价率折价,予以行业“同步大市”评级。维持配置估值较为合理、成长性良好的汽车零部件龙头标的逻辑,还可以关注双积分政策落地后的新能源整车标的和已处于历史估值底部的汽车服务板块。我们建议投资者关注如下标的:宇通客车(600066)、万里扬(002434)、拓普集团(601689)、精锻科技(300258)和广汇汽车(600297)。

    行业最新估值溢价率低于历史中值,二级板块分化明显。截至9月30日,汽车行业最新估值为22.13倍,2012年6月至今的中值为19.22倍。行业最新估值对沪深300、上证A股、深证A股的溢价率分别为45%、26%和-29%,而2012年6月至今中值的溢价率分别为66%、43%和-1%,分别位于历史估值溢价的后19%、14%和13%,表明目前全板块估值处于相对低位。结合历史统计数据,我们认为汽车零部件板块有估值上移趋势,汽车服务板块则处于历史底部。

    投资策略:考虑板块估值的上移趋势、产业长期的确定性发展逻辑以及目前相对全A股溢价率折价,予以行业“同步大市”评级。维持配置估值较为合理、成长性良好的汽车零部件龙头标的逻辑,还可以关注双积分政策落地后的新能源整车标的和已处于历史估值底部的汽车服务板块。我们建议投资者关注如下标的:华域汽车(600741)、万里扬(002434)、拓普集团(601689)、精锻科技(300258)和广汇汽车(600297)。

汽车行业小幅跑输大盘,子板块涨跌呈继续分化态势。10月份,全部A 股涨跌幅为+1.42%,汽车行业跌幅为-1.07%,整体上大幅跑赢大盘+2.49个百分点。行业子板块走势呈分化态势,汽车零部件板块涨幅最大,达到+1.01%,汽车整车板块跌幅最大,为-3.83%。

    2017年汽车产销量尘埃落定,总体略低于预期,新能源汽车继续快速增长,充电桩仍有较大发展空间。12月份,中国汽车产销量分别为304.14万辆和306.03万辆,环比下降1.26%和增长3.47%,同比分别下降0.70%和增长0.10%,汽车整车市场需求仍受政策调控,较为疲软。新能源汽车产销量分别为14.9万辆和16.8万辆,累计产销量分别为79.4万辆和77.7万辆,同比增长为67.4%和60.0%。12月份充电桩布置数量累计为21.3万部,单月布桩1.01万部,实际只完成了需求的27%,未来仍有较大的增长空间。

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